快讯摘要
四月黑色金属板块反弹，铁矿石主力合约涨14%，但1-4月跌幅6-13%。五至六月钢企复产持续，供给压力增加，矿价或承压，需关注政策效果及需求情况。
快讯正文
4月份黑色金属板块迎来反弹，铁矿石和焦煤引领上涨，但年初以来的下行趋势尚未扭转。1-4月，该板块主力合约出现了6-13%的跌幅，铁矿石领跌。
4月份矿石价格反弹的核心因素是钢企复产，此因素贯穿整个月的涨价过程。上半月，海外矿山发货受到扰动；下半月，政策发力为矿价反弹提供支持。然而，高库存的压力同样影响了整个4月份，并在政策空窗期对矿价构成抑制。
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展望5-6月份，钢企复产势头预计将延续，但复产力度可能会减弱。供给端难以重现减量情景，FMG和Rio Tinto的补发运及期末冲量操作，预计将带动矿石发运到港量持续回升并保持高位，供给压力可能再次显现。在供需回升的作用下，当前高库存水平预计将在5-6月份持续，阶段性对矿石价格形成压力。政策方面，预计仍有进一步***的预期。如果政策效果不及预期，高库存压力下，矿价可能重回下行趋势。
风险因素包括政策端释放***需求利好，提振黑色产业链整体需求（上行风险），以及以地产为代表的终端需求疲弱抑制钢企利润改善、粗钢产量调控、降能耗政策端施压钢企生产复产，以及高发运、到港下的库存压力进一步增加（下行风险）。
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